„Es gibt Dinge, die kann man nicht kaufen. Für alles andere gibt es Mastercard“
– Mastercard
Unbezahlbar.
Ein Wort, das ich immer mit einem Unternehmen verbinden werde.
Sie haben erreicht, was jede Werbekampagne zu liefern versucht. Eine emotionale, nachdenkliche und unvergessliche Wirkung zu erzielen. Sie konzentriert sich nicht nur auf die Eigenschaften ihrer Produkte, sondern auch auf die Erlebnisse, die sie bieten können.
Du hast es richtig erraten; es ist Mastercard’s beständige und wiedererkennbare Botschaft.
Alles begann 1997 mit dem allerersten Werbespot während der Baseball World Series. Bis heute bleibt er ein Meisterwerk.
Der Spot traf mitten ins Herz.
Abbildung 1: Mastercard’s Priceless Baseball Werbung, 1997
Die Kampagne forderte die Menschen nicht auf, Geld auszugeben, um eine enge Beziehung zu haben, sondern ging darüber hinaus. Die Mütter waren ganz aus dem Häuschen und wünschten sich, dass ihre Ehemänner die gleiche Nähe zu ihren Söhnen haben sollten.
Es war nicht nur der Ursprung von “Es gibt Dinge, die kann man nicht kaufen. Für alles andere gibt es Mastercard”, sondern auch einer enormen Wachstums- und Erfolgsgeschichte.
Im Doppelpack.
Mautbetreiber
Jedes Mal, wenn ich mit dem Auto nach Frankreich oder Italien reise, denke ich an die Besitzer dieser verdammten Mautstellen. Sie müssen ein Vermögen verdienen. Schliesslich habe ich eins bezahlt!
Was für ein Geschäft, das man besitzen könnte.
Die Schönheit der Börse besteht darin, dass man an solchen Geschäftsmodellen teilhaben kann.
Genauer gesagt, an Mastercard. Und an seinem älteren Zwillingsbruder Visa.
Diese beiden Giganten dominieren die Zahlungsindustrie.
Entgegen der landläufigen Meinung geben Visa und Mastercard keine Kreditkarten aus (im Gegensatz zu American Express), sondern stellen nur das Abrechnungsnetz zur Verfügung. Sie wickeln also nur die Zahlungen ab. Das bedeutet, dass sie dem Kreditrisiko von Karteninhabern, die Zahlungen auslassen, kaum ausgesetzt sind. Aber sie gewinnen viel, wenn die Verbraucher mehr ausgeben.
Kaum Risiken, aber erhebliche Vorteile.
Sie funktionieren wie Mautbetreiber, die den Transfer von Zahlungen erleichtern. An ihrem Netzwerk sind vier Akteure beteiligt:
- Konsument (Consumer, Du)
- Händler (Merchant, Migros)
- Erwerber (Acquirer, Migros’ Hausbank)
- Herausgeber (Issuer, deine Hausbank)
Wenn ein Konsument (Du) seine Karte durchzieht, um bei einem Händler (Migros) einzukaufen, kommuniziert das Mastercard/Visa-Netzwerk zwischen dem Erwerber (Hausbank der Migros) und dem Herausgeber (Deine Bank) hin und her, um die Zahlung zu autorisieren, abzuwickeln und zu verrechnen.
Zügig und reibungslos. In einem Wimpernschlag.
Ein höchst lukratives Geschäft.
Abbildung 2: Mastercard & Visa’s Netzwerk-Transaktionsprozess
Marktführerschaft und Cashcow
Seit ihrer Gründung in den 1960er Jahren haben sich sowohl Mastercard (MA) als auch Visa (V) zu Finanzmagnaten entwickelt. Sie genossen einen First-Mover-Vorteil und erreichten einen weltweiten Marktanteil von 63 % (MA 24 %/V 39 %).
In den USA liegt er sogar bei 87 % (MA 26 %/V 61 %).
Um dies in die richtige Perspektive zu rücken: Von 100 Kartentransaktionen in der ganzen Welt werden 63 entweder über Mastercard oder Visa abgewickelt.
Überlege selbst. Kennst du einen Ort, an dem weder eine Mastercard noch eine Visa akzeptiert wird? Sie haben in mehr als 200 Ländern eine nahezu universelle Akzeptanz erreicht.
Folglich teilen sie sich ein Duopol.
An jeder Transaktion verdienen sie zwischen 0,15% und 0,30% des Gesamtvolumens, das ausgegeben wird. Das bedeutet, dass sie bei einer 100-Dollar-Transaktion zwischen 0,15 und 0,30 Dollar verdienen.
Visa und Mastercard erzielen durchweg zweistellige Zuwachsraten bei Umsatz und Gewinn.
Da der digitale Zahlungsverkehr erst vor wenigen Jahren das Bargeld weltweit überholt hat, birgt dieser Trend erhebliches Potenzial. Die Pandemie beschleunigte den Wechsel zu alternativen Zahlungsmitteln. Die Schwellenländer (Mastercard’s Stärke) eröffnen ebenfalls Wachstumschancen, da sich die entwickelten Märkte verlangsamen könnten.
Abbildung 3: Trends bei den bargeldlosen Zahlungen in den USA, nach Anzahl, 2000-21, in Mrd.
Ob Regen oder Sonnenschein
In dieser Woche, in der die Gewinnsaison besonders intensiv war, haben sowohl Mastercard als auch Visa die Stärke und Widerstandsfähigkeit ihrer Geschäftsmodelle unter Beweis gestellt. Ihre Quartalsberichte bestätigen das Vorhandensein von strukturellem Rückenwind.
Wachsende Popularität des bargeldlosen Zahlungsverkehrs.
Zunehmende Kartenausgaben.
Aufschwung im Reiseverkehr.
Dies bekräftigt ihre Position als langfristige Qualitätsunternehmen. Nicht zu vergessen, dass beide Unternehmen nur sehr wenig Schulden haben. Und die Inflation? Sie kommt ihnen sogar zugute – du zahlst mehr, sie verdienen mehr.
Sprachlos?
Oder doch unbezahlbar?
Abbildung 4: Mastercard (MA) & Visa (V) vs S&P 500 (SPX) seit 2008
arvy’s Fazit: In einer Welt, in der Bargeldlosigkeit König ist, herrschen zwei Giganten. Mastercard und Visa, die Mautbetreiber digitaler Zahlungen, haben sich in unser Leben eingewebt und verarbeiten weltweit Transaktionen. Auf dem Weg zu einer bargeldlosen Gesellschaft steigen ihre Gewinne in die Höhe. Aber wie sieht die Zukunft aus? Werden sie weiterhin unsere Finanzlandschaft prägen, oder werden disruptive Kräfte ihre Vorherrschaft in Frage stellen, da einige dunkle Wolken am Horizont auftauchen? In diesem sich ständig weiterentwickelnden Finanztanz bleibt die entscheidende Frage: Sind sie wirklich unbezahlbar?
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