“Man kann nicht einfach so weitermachen wie bisher, alles um einen herum verändert sich. Um erfolgreich zu sein, muss man den Veränderungen immer einen Schritt voraus sein”
– Sam Walton, Gründer von Walmart
arvy’s Teaser: Walmart, ein Fels in der Brandung in turbulenten Zeiten. Von den bescheidenen Anfängen bis hin zu seiner Entwicklung zu einem Omnichannel-Kraftpaket setzt der familiengeführte Riese seinen Aufschwung fort und bietet Anlegern Widerstandsfähigkeit und langfristiges Wachstumspotenzial.
Rezession.
Die Hauptsorge eines jeden Anlegers.
Das grosse Paradoxon? Sie ist unvermeidlich.
Sobald eine Rezession hinter uns liegt, werden wir uns eines Tages in der nächsten Rezession wiederfinden. Das ist der natürliche Zyklus, dem die Wirtschaft folgt. Auf einen Aufschwung folgt irgendwann ein Abschwung. Das Kuriose daran? Die Anleger verlieren weit mehr Geld bei dem Versuch, Korrekturen vorherzusagen, als sie bei den Korrekturen selbst verlieren. Sei es durch Opportunitätskosten, weil sie nicht investiert sind, oder durch starke Emotionen, die zu falschen Entscheidungen führen, sobald die Korrektur eintritt. Ich könnte stundenlang darüber reden. Aber das Gute daran? Bärenmärkte sind im Allgemeinen viel kürzer als lange, stetige Bullenmärkte (Chart 1). Die Märkte nehmen die Treppe nach oben und den Fahrstuhl nach unten.
Wir sehen Rezessionen und anschliessende Bärenmärkte nicht als etwas Schlechtes an. Sie bieten gute langfristige Kaufgelegenheiten, du kannst deinen Sparplan erhöhen, du kannst die Spreu (Bad Story) vom Weizen (Good Story) trennen und du persönlich lernst in turbulenten Zeiten eine Menge. Man kann das Glas also halb leer oder halb voll sehen. Es hängt alles davon ab, wie man mit dem umgeht, was man nicht kontrollieren kann.
Kommen wir nun zum widerstandsfähigsten Unternehmen, wenn die Kacke am Dampfen ist.
Die Nummer 1 unter den Rezessions-Aktien.
Walmart.
Chart 1: Börsenzyklen: In Bullenmärkten gewinnt man mehr, als man in Bärenmärkten verliert
Source: Visual capitalist
Familien-Dynastie
Sam Walton eröffnete seinen ersten Walmart-Supermarkt im Jahr 1962. Heute betreibt Walmart 10.957 Geschäfte, beschäftigt 2,3 Millionen Menschen und erzielt einen Jahresumsatz von über 600 Mrd. $.
In den USA ist die Walton-Familie die reichste Familie (270 Mrd. $), mit grossem Abstand gefolgt von der Mars-Familie (ja, der Schokoriegel, 117 Mrd. $), und sie geniesst einen guten Ruf als bodenständige Familien-Dynastie. Sam Walton ist der Inbegriff eines Unternehmers und der Art und Weise, wie man ein Familienunternehmen führt. In seinen Memoiren “Sam Walton: Made in America” erörtert er seine Schlüssel zum Erfolg (Chart 2).
Sams 10 Regeln für den Aufbau eines Unternehmens:
- Teile deine Gewinne mit allen deinen Mitarbeitern und behandle sie wie Partner
- Verpflichte dich zu deinem Unternehmen. Glaube mehr als jeder andere daran
- Motiviere deine Partner. Geld und Eigentum allein sind nicht genug
- Feiere deine Erfolge. Finde etwas Humor in deinen Misserfolgen
- Würdige alles, was deine Mitarbeiter für dein Unternehmen tun
- Kontrolliere deine Ausgaben besser als deine Konkurrenten
- Kommuniziere alles, was du kannst, mit deinen Partnern
- Schwimme stromaufwärts. Geh in die andere Richtung
- Übertreffe die Erwartungen deiner Kunden
- Höre auf jeden in deinem Unternehmen
Das Ergebnis?
Sechs Jahrzehnte unaufhaltsames Wachstum.
Chart 2: Sam Walton, der Gründer von Walmart
Source: Quartr
Ladengeschäft & niedrige Preise
Alles aus einer Hand und niedrige Preise.
Das ist die Idee hinter Walmart. Allein in den USA hat Walmart 4.600 Filialen, und – halt dich fest – 90 % der US-Bevölkerung hat eine Filiale im Umkreis von 10 Meilen.
Diese Dichte an Geschäften und das Warenangebot in den USA verschaffen Walmart einen enormen Kostenvorteil. Der Supermarkt hat mit 140.000 Artikeln das grösste Warensortiment, verglichen mit Target (80.000) oder Costco (4.000). Wenn du ein Grundnahrungsmittelhersteller wie Nestlé, Coca-Cola oder Pepsi bist, willst du deine Produkte über Walmart verkaufen. Wer hat wohl die Oberhand bei den Preisverhandlungen?
Die Kunden profitieren, da sie eine grosse Auswahl an Produkten zu niedrigen Preisen geniessen können, was wiederum zu einer Stärkung der Marke Walmart führt.
Das Ergebnis?
Walmart hat einen Marktanteil von 25 %. Die vier nächstgrösseren Lebensmittelhändler, Kroger, Costco, Target und Albertson, haben zusammen einen Marktanteil von 23 %. Darüber hinaus führt ihre Niedrigpreisstrategie zu stabilen und ständig wachsenden Umsätzen (Chart 3), unabhängig von Stürmen, denn Lebensmittel zu günstigen Preisen werden immer gebraucht. Ein Fels in der Brandung in Zeiten der Rezession.
Wie jedes Mal, wenn ich die USA bereise, kann ich einen Besuch in einem Walmart Supercenter nur empfehlen.
Es ist eine Erfahrung für sich.
Und das ist noch nicht alles.
Chart 3: Walmarts Jahresumsatz
Source: Koyfin
Sweet Spot
Angesichts des Aufstiegs des E-Commerce und des Giganten Amazon kann sich Walmart nicht auf seinen Lorbeeren ausruhen. Obwohl es sich um einen Supertanker handelt, ist Walmart innovativ und hat sein Streben nach Omnichannel bekräftigt.
Das bedeutet, dass das Unternehmen damit begonnen hat, sein Geschäft von den traditionellen Ladengeschäften auf Online-Angebote auszuweiten. So wuchs Walmart stark bei seinen E-Commerce-Angeboten, darunter Walmart+ (die Antwort auf Amazon Prime), das einen eigenen Marktplatz (wie Amazon.com), kostenlosen Versand, Tankvorteile und Zugang zum Streaming-Dienst Paramount+ bietet.
Aufgrund seiner enormen Grösse und seines Zugangs zu Kapital kann Walmart auf seiner widerstandsfähigen, kostengünstigen Strategie aufbauen und gleichzeitig Wachstumsprogramme verfolgen, die durch operative Effizienzsteigerungen unterstützt werden, die die Margen verbessern. Defensive Eigenschaften treffen auf ein bisschen Wachstum und Margenausweitung. Ein Sweet Spot.
Walmart wird nicht die Mega-Wachstumsstory sein, aber es hat eines bewiesen.
Man kann sein Kapital vermehren und dabei ruhig schlafen.
Chart 4: Walmart über 30 Jahre, US-Rezessionen (schattiert) mit starker Outperformance
Source: TradingView
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