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The Market NZZ

Unauffällige Dauerläufer: 6 Aktien für die Kaufliste

Vergessen Sie «Moonshots» und vermeintliche Value-Schnäppchen – echter Vermögensaufbau geschieht im Stillen. Diese sechs kaum beachteten Dauerläufer sind alles andere als spektakulär – aber dafür unaufhaltsam.


Das nächste grosse Ding: Investoren sind besessen davon.

Ob es nun das viel beachtete Tech-Unicorn, der neueste Disruptor oder ein potenzieller «Game changer» ist – überall wird nach dem nächsten grossen Wurf gesucht. Auf der anderen Seite des Anlagespektrums stehen die sogenannten «Deep Value Plays»: Unternehmen, deren Bewertungen so niedrig erscheinen, dass man sie kaum ignorieren kann.

Beide Extreme bergen Risiken. Und mit Risiko kommen zwei bekannte Begriffe ins Spiel: «Value Traps» und «Growth Traps».

Zeit, genauer hinzusehen.

Value Traps sind ein bekanntes Terrain für Value-Investoren: Eine Aktie steht unter Druck. Die Bewertung wirkt verlockend – fast zu gut, um wahr zu sein. Ein paar dunkle Wolken am Horizont? Die werden schon vorüberziehen. Oder doch nicht? Falsch gedacht. Die fundamentalen Kennzahlen enttäuschen erneut. Die Probleme sind nicht vorübergehend – sie sind struktureller Natur. Der Kurs fällt weiter, und das mit gutem Grund. Warnende Beispiele für Value Traps füllen Lehrbücher und Hörsäle von Finanzhochschulen weltweit.

Doch es gibt noch einen anderen, weniger bekannten – und womöglich gefährlicheren – Verwandten: die Growth Trap, die Wachstumsfalle. Hier liegt die Verlockung in der Geschichte. Disruption. Der «Total Addressable Market» ist riesig. Technologische Durchbrüche. Hyperwachstum. Moonshots. Und Anleger verlieben sich in diese Geschichten.

Doch Wachstumswerte sind keineswegs immun gegen Enttäuschungen – im Gegenteil: Sie sind besonders anfällig, vor allem dann, wenn der Marktzyklus sich gegen sie wendet. Und wenn es soweit ist? Dann zögert der Markt nicht. Die Abstrafung ist brutal.

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Chart 1: Wenn Value enttäuscht, sind die Märkte sauer. Wenn Growth enttäuscht, sind sie gnadenlos

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