The Fourth Turning
Juni 30, 2025
4 Minuten Lesezeit
📚 arvy's Book Club
arvy's Teaser: Warum scheinen grosse Krisen alle 80 Jahre zu kommen — die Amerikanische Revolution, der Bürgerkrieg, der Zweite Weltkrieg, und jetzt? Strauss & Howe argumentieren: Es ist kein Zufall. Die Geschichte bewegt sich in vorhersagbaren Generationenzyklen, und wir befinden uns gerade in der gefährlichsten Phase. Kontrovers, weitreichend und unheimlich treffsicher — hier ist, was ihre Theorie für Anleger in den 2020ern bedeutet.
Das Buch in 60 Sekunden
The Fourth Turning (1997) von William Strauss und Neil Howe präsentiert eine Theorie der zyklischen Geschichte. Alle ~80-100 Jahre durchlaufen westliche Gesellschaften vier Phasen («Turnings»): ein Hoch (Wiederaufbau nach Krise), ein Erwachen (kulturelle Rebellion), eine Auflösung (institutioneller Verfall) und eine Krise (existenzieller Umbruch). Die Autoren sagten 1997 voraus, dass eine grosse Krise um 2005-2008 beginnen und um 2020-2025 ihren Höhepunkt erreichen würde. Was man auch von der Theorie hält — das Timing war unheimlich präzise.
William Strauss & Neil Howe · 1997 · Geschichte, Zyklen & Investieren
Aktualisiert: The Fourth Turning Is Here (Neil Howe, 2023)
Idee 1: Geschichte wiederholt sich nicht — aber sie reimt sich in 80-Jahres-Zyklen
Die Kernthese: Geschichte ist weder linearer Fortschritt noch zufälliges Chaos. Sie ist zyklisch — angetrieben durch das vorhersagbare Altern von vier Generationen-Archetypen, die jeweils durch das Turning geprägt wurden, in dem sie aufwuchsen.
| Krisenperiode | Auslöser | Ergebnis |
|---|---|---|
| 1770er–1790er | Amerikanische Revolution | Neue Republik, Verfassung |
| 1860er–1870er | Bürgerkrieg | Abschaffung der Sklaverei, Industrieboom |
| 1930er–1940er | Grosse Depression, Zweiter Weltkrieg | Sozialstaat, Weltordnung, Boom |
| 2008–~2030? | Finanzkrise, Pandemie, politische Polarisierung, KI-Disruption | Unbekannt — wir stecken mittendrin |
Der Abstand zwischen den Krisen? Jeweils ca. 80 Jahre — eine volle Lebensspanne. Wenn die nächste Krise kommt, ist jeder, der die letzte erlebt hat, verstorben. Die Gesellschaft muss auf die harte Tour neu lernen.
Die Anleger-Lektion
Falls die Theorie stimmt, sind wir in der volatilsten Phase des Zyklus — aber auch in der Phase, die mit Erneuerung endet. Frühere Fourth Turnings zerstörten enormen Wohlstand und schufen die Bedingungen für die längsten Bullenmärkte der Geschichte. Wer die 1930er-40er überstanden hat, erlebte den grössten Wirtschaftsboom aller Zeiten.
Idee 2: Fourth Turnings zerstören Institutionen — und bauen bessere auf
Die beängstigendste (und hoffnungsvollste) Idee: Fourth Turnings sind nicht nur Krisen. Sie sind der Schmelztiegel, in dem alte, kaputte Institutionen eingeschmolzen und neu gegossen werden.
Während der Auflösungsphase (vor der Krise) verliert die Gesellschaft das Vertrauen in Institutionen: Regierungen, Banken, Medien, Bildung. Vertrauen erodiert. Individualismus blüht. Probleme stauen sich auf. Dann kommt die Krise — und erzwingt kollektives Handeln.
Die Finanzkrise 2008, Covid-19, die Energiekrise, steigende geopolitische Spannungen, KI-Disruption — Strauss & Howe würden sagen: Das sind keine separaten Ereignisse. Es sind Symptome eines einzigen zugrunde liegenden Zyklus.
Jedes Fourth Turning in der Geschichte sah für die, die es erlebten, wie das Ende der Welt aus. Jedes einzelne produzierte die institutionellen Grundlagen für die nächsten 60 Jahre Wachstum.
Idee 3: Generationenpsychologie treibt Märkte — nicht nur Ökonomie
Die unterschätzteste Idee: Risikobereitschaft, Konsumverhalten und institutionelles Vertrauen jeder Generation sind vorhersagbar — weil sie vom Turning geprägt werden, in dem sie aufwuchsen.
Die «Helden-Generation» (geboren während der Auflösung, erwachsen geworden während der Krise) ist gemeinschaftsorientiert, institutionenbildend und bereit, individuell für kollektive Ziele zu opfern. Heute: Millennials und frühe Gen Z. Wenn sie ihre Hauptverdienerjahre erreichen (ca. 2025-2045), werden ihre Werte — Nachhaltigkeit, Technologie, Fairness — bestimmen, welche Unternehmen und Geschäftsmodelle gewinnen.
Die Anleger-Lektion
Märkte folgen nicht nur Wirtschaftszyklen — sie folgen Generationen-Stimmungszyklen. Unternehmen, die mit den Werten der aufstrebenden Generation übereinstimmen (Qualität, Resilienz, Nachhaltigkeit), sind für die nächste 20-Jahres-Welle positioniert. (→ Quality Investing erklärt)
Was das für Schweizer Anleger bedeutet
Die Schweiz hat eine einzigartige Beziehung zu Fourth Turnings. Während andere Nationen in den 1940ern verwüstet wurden, navigierte die Schweiz durch Neutralität — beschädigt, aber intakt. Dasselbe könnte im aktuellen Zyklus gelten.
| Fourth Turning Thema | Bedeutung für Schweizer Anleger |
|---|---|
| Institutioneller Zusammenbruch & Neuaufbau | Schweizer Institutionen (SNB, FINMA, direkte Demokratie) gehören zu den resilientesten weltweit. Die Schweiz dürfte relativ gestärkt aus diesem Turning hervorgehen. Der CHF als Safe Haven profitiert in Krisen. |
| Geopolitische Fragmentierung | Handelskriege, Friendshoring, Lieferketten-Diversifikation. Schweizer Unternehmen mit globalen, aber diversifizierten Lieferketten (Nestlé, Roche, ABB) sind für dieses Umfeld gebaut. (→ Tim Marshall Book Club) |
| Volatilität als neuer Normalzustand | Fourth Turnings erzeugen extreme Marktschwankungen. Das Schweizer 3-Säulen-System, steuerfreie Kapitalgewinne und automatisches Investieren (DCA) sind perfekt dafür gemacht. Investiert bleiben, Sparplan weiterlaufen lassen. (→ Sparplan) |
| Aus Krise wird Boom | Wenn die Geschichte sich reimt, könnten die 2030er-2040er ein neues «Hoch» werden — ähnlich dem Nachkriegsboom. Wer durch die Krise investiert blieb, profitiert am meisten. |
arvy's Take
Was überzeugt: Das Timing war unheimlich genau. 1997 geschrieben, sagte das Buch eine grosse Krise ab ~2005-2008 mit Höhepunkt ~2020-2025 voraus. Finanzkrise, Pandemie, politische Polarisierung, geopolitische Fragmentierung — alles passt ins Modell. Als mentaler Rahmen zum Verständnis, warum sich die Welt gerade so instabil anfühlt, ist das Fourth Turning unschätzbar.
Was fehlt: Die Theorie ist breit genug, um nicht falsifizierbar zu sein — Stärke und Schwäche zugleich. Die Generationen-Archetypen sind mit sehr breitem Pinsel gemalt. Und der US-zentrische Fokus berücksichtigt die Schweiz, Asien oder den Globalen Süden nicht ausreichend.
Was wir ergänzen würden: Nutze das Fourth Turning als Rahmen für dein Temperament, nicht als Trading-Signal. Es sagt dir nicht, wann du kaufen oder verkaufen sollst. Aber es sagt dir: Wenn du während einer Krisenphase investierst, investierst du historisch gesehen genau zum richtigen Zeitpunkt. Jedes Fourth Turning wurde gefolgt von den längsten und stärksten Bullenmärkten der Geschichte. Bleib auf Kurs.
3 Sätze zum Merken
1. Geschichte bewegt sich in ~80-Jahres-Zyklen. Wir sind in der Krisenphase — und sie wird enden.
2. Fourth Turnings zerstören alte Institutionen und bauen neue. Das Chaos ist der Bauprozess.
3. Jeder Krise in der Geschichte folgte ein Boom. Wer investiert blieb, hat am meisten profitiert.
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Dieser Artikel wurde von Thierry Borgeat, Co-Founder von arvy, verfasst und von Patrick Rissi, CFA, und Florian Jauch, CFA, geprüft.
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